宁德时代启动大规模股份回购计划

9月11日，宁德时代发布公告，公司在当天通过集中竞价买入自家A股60.43万股，成交价格在330.15元至331.61元之间，总金额约2亿元。这是该公司200亿至400亿回购计划的第一步，从7月24日方案公布到首次动用资金，历时49天。按400亿上限计算，此次回购将成为A股市场史上单次最大规模的注销式回购，所有回购股份将用于注销，永久减少总股本。

在这段时间内，宁德时代面临较大压力。今年5月公司股价曾达到467元的高点，但随后持续下滑，到9月9日触及327元，累计回撤近三成，市值减少超过5000亿元。同时，多家主要车企宣布引入新电池供应商，加剧了外界对宁德时代未来的关注和讨论。首批回购资金的实施至少表明管理层在330元附近选择主动出手，传递出对公司价值的信号。

9月4日至7日，动力电池供应链发生了几项重要事件。小米与中创新航和欣旺达共同发布了"龙甲电池"，将其作为核心供应商，取代了宁德时代，之前小米交付的车型中宁德时代的供应占比超过80%。理想汽车也宣布自行研发电池的车型已经上线，并计划将未来的产品逐步从宁德时代转向自研电池。同时，理想以26.5亿元增资欣旺达，成为其第二大股东。 球友会

此次供应链调整的根本原因在于利润分配不均。宁德时代的2026年中期报告显示，2023年上半年归母净利润达到432.84亿元，同比增长42%，动力电池毛利率约为20.63%。相比之下，包括蔚来、小鹏、理想和零跑在内的头部新势力的整车毛利率均低于宁德时代。近年来，“为宁德时代打工”这一说法逐渐演变为业内共识。今年一季度，汽车行业整体利润率降至历史低位的3.2%。

由于持续的价格战，车企利润空间逐渐缩小，纷纷向上游电池供应商发起挑战，以求生存。从当前市场来看，虽然车企集体谋求多元供给对宁德时代的威胁短期内有限，依据数据，2026年上半年宁德时代在全球动力电池市场的份额约为39.9%，继续保持领先，而在国内市场也超过了50%。在技术壁垒较高的三元锂电池领域，宁德时代的市场份额接近75%。

在资金实力方面，截至2026年6月底，公司货币资金余额约3721亿元，足以支持大规模的回购。然而，半年报中有两组数据值得关注：其一，合同负债余额从2025年底的约492亿元降至2026年6月的约365亿元，下降接近四分之一，表明下游客户的备货积极性减弱。其二，库存商品账面余额较上年底上升超110%，至约476亿元，显示出成品库存增加的趋势。综合这两项数据，未来几个季度的业绩增长存在一定的不确定性。 球友会

面对潜在压力，宁德时代主动向多个方向拓展，今年上半年储能电池业务营收同比增长约87%，增速远超动力电池业务，成为发展最快的板块。此外，宁德时代已涉足智能机器人领域，通过股权投资和战略合作为下一个增长周期布局。回购价格的上限为573元，现价330元之间相差超过50%，这是管理层对公司长期价值的信号，而市场是否认同这一判断，还需时间来检验。